奕斯伟计算冲刺港股上市：主攻智能终端芯片与互连及计算芯片，营收连增却累亏近50亿，单一客户依赖较重
据九派财经，北京奕斯伟计算技术股份有限公司近日再度更新招股书，继续推进港交所上市进程。这家公司早在今年5月就已递交申请。
据新浪财经，奕斯伟计算是国内基于RISC-V架构的芯片产品供应商，采用无晶圆厂模式，专注芯片、芯片组、板卡及配套核心软件的设计研发，制造、封装测试全部外包。
产品主要分两大块：智能终端芯片多用于家居、办公和便携设备，互连及计算芯片则面向汽车、机器人、工业等场景。
截至2026年3月末，公司已落地超150款软硬件一体化产品，服务全球220家客户，拥有620余个IP模块、20余个系列RISC-V内核以及1740余项专利申请。
按弗若斯特沙利文数据，以2025年营收计，它是国内规模最大的国产智能终端人机交互芯片供应商，也是国内RISC-V主控芯片厂商第三名，且是榜单中唯一尚未上市的本土企业。
招股书完整披露了2023年至2025年及2026年一季度数据。营收分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元和4.94亿元，2023-2025年复合增速19.4%，2026年一季度同比增18.4%。
增长主要靠以价换量抢份额，加上多款新品量产。但盈利压力明显：三年净亏损依次为18.37亿元、15.47亿元、15.16亿元，累计约49亿元，2026年一季度再亏3.75亿元。
虽然亏损在收窄，但截至2025年末累计未弥补亏损已达67.69亿元。毛利率从2023年15.4%升至2025年18.6%，一季度回落至14.8%，不同产品线差距较大，互连芯片曾大幅亏损。业务结构变化更明显，计算芯片收入暴增585倍，2026年一季度占比已达45.1%，成为增长主力。
高额研发是持续亏损的主因。报告期研发开支分别为14.45亿元、13.37亿元、10.42亿元和2.52亿元，2023年研发占营收比重高达82.5%。叠加规模效应未充分释放、市场波动和运营成本上升，亏损局面难改。
经营现金流2023-2025年持续净流出，分别为12.51亿元、7.81亿元、11.71亿元，直到2026年一季度才转为净流入1.71亿元。
截至3月末现金及等价物仅13.06亿元，按以往消耗速度，现有储备可能1-2年内见底。公司也提示，短期内仍大概率继续净亏损和经营性现金流出。
客户高度集中是最突出风险。前五大客户贡献营收长期超83%。核心大客户是一家A股物联网上市公司，合作已六年，2023-2025年贡献占比分别为82.1%、76.8%、64.6%，一季度降至39.3%，依赖虽有所缓解但仍偏高。
一旦对方转向竞品或自研，营收将受明显冲击。供应链集中度也在上升，前五大供应商采购占比从2023年44.5%升至一季度87.6%，主要分布在内地、韩国和中国台湾，稳定性存在不确定性。
股权方面，奕斯伟集团为第一大股东，多名创始人共同构成实际控制人。核心管理团队均有多年半导体经验，2025年管理层薪酬因股份支付大幅上升。
此外，存货减值、与ARM/x86的竞争、贸易管制、监管变动以及与大股东的关联交易（目前可免费使用对方商标）等，都可能带来额外压力。
总体来看，依托RISC-V红利，奕斯伟计算已在细分市场站稳脚跟，营收稳步扩张，计算芯片业务高速增长。但持续亏损、大额研发、客户与供应链双重集中等问题，仍是上市路上必须面对的挑战。
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